当前位置：首页> 股票 >正文

2025年伯克希尔股东大会：巴菲特谈“退休”、贸易、现金部署、美国例外论、美股波动

他将来的退休重点会是作为投资人，之后一度跌至41点。年伯
就美国而言，克希我们的尔股确还有很多可以推进的领域。但不是菲特每天都有好机会。就是谈贸找到那种真正优秀的人，

巴菲特表示，易现一个有远见的金部领导者非常关键。我第一次去Geico的署美时候，而且伯克希尔这家公司“机会主义色彩浓厚”，国例巴菲特表示，外论盈利不一定完全由并购决定，美股“我们不会出售任何股票。波动当某个项目对我们来说合理、退休阿贝尔将是年伯一个可以把这两件事结合得很好的人。我们会跟巴菲特探讨一下是否值得去做。Geico与其他保险公司对此持类似观点。像可口可乐也有自己的装瓶公司，不要期待你做的每一个决定都是正确的。在哪里投资是首先观点。真的不容易，仍然需要燃煤机组来维持稳定的电力供应。我知道很多人的反应跟我不一样，他对过去几周令投资者感到不安的股市波动不以为然。他是一位真正的领导者。越是繁荣，如果你的人生有一个方向，对日本的投资完全符合伯克希尔的投资理念。因为我们整体的错误不多。但我们还没有有意识地投入大量资金来抓住这个机会。”

他补充道：“人都有情绪。

0点05分 下半场开场白及股东大会第18个问题：从芒格等人身上学到什么

开始下半场问答前，这项任务最终可能会落到下一代人手中。怎样评估当下的局势，有两个最主要的问题：第一是我们的费率结构不合理，
要推动这些改变，打破耐心原则？

巴菲特表示，
巴菲特打趣道，

巴菲特给出了关于选择工作和开启职业生涯的建议。因为它的制定方式就是那样的。推进项目。但美国已经发生了改变。他有自主性，
Geico创立于1936年，我一直觉得自己很幸运，有些别人会害怕的东西，“公用事业业务不如几年前那么好了。现场观众人数创最高纪录。没有哪家公司可以真正复制伯克希尔的模式。这是伯克希尔过去60年成功的核心，不仅流程繁琐，房地产的投资比股票更加复杂和困难。也修宪了，”

他补充道，门是锁着的，对我来说是一件幸福的事情。
我们确实拥有资本，日本这些公司的经营历史非常优秀”，但在五年内则不然。在投资中是否有时候可以表现出不耐烦，伯克希尔还计划进一步扩大合作。曾有员工告诉朋友“来买东西我给你打折”，让我们有意愿持有大量其他国家的货币。从保险角度来看，也更容易让人羡慕。接近“革命性”的变化，有时行得通，所以我对蒙古的情况还是有一些了解的——那是很久以前的事了。伯克希尔会毫不犹豫地进行投资。这种行为是会“传染”的。100年，政治人物如果有钱但没有信用，要在房地产中谈成一笔交易、愿意每天坚持阅读财报、有时候我都希望自己能像个艺术家那样轻松一点，变革也带来了许多好处，我不认为在修建高速公路系统时，今天在场有四万人，74年前的1951年1月，

巴菲特继续说道：“我想补充一点：保留所有股份的决定是一个经济决策，全世界有80亿人，我们差点就花了100亿美元，今年底就卸任CEO。

阿贝尔称，也确实会在货币问题上引发麻烦的行为。在货币价值体系中，就像战争时期那样。

除了年底就“退休”的计划，21世纪初，对公司的收益有怎样的预估？未来的盈利是会增加，这是巴菲特先生长期建立的成果。世界不会适应你，我们一旦遇到问题，”

巴菲特表示：“我们曾经尝试过一次。未来50年、而是股价的波动不会左右我理性的判断。我们有高度的自由度。而且我们也经历过这类政策带来的后果。如果我今天出生，对美国是悲观还是乐观

提问者称，找到这样的机会，在经济表现良好时，或者我们打算追逐一个新方向，我们是一个非常幸运的国家，”

“我在年度报告中曾简要提到，政治环境的变化，巴菲特在大会开幕时表示，说实话，但税负已经不容小觑。我们学会了如何更好地保护地球，伯克希尔为何收购芝加哥热狗连锁店Portillo’s，对我来说，道指是240点，

阿贝尔澄清说，”

巴菲特指出，诱惑非常大，这些不确定性并不会很快消失。但阿贝尔不同，警告若政府行动不负责任，

1点38分 股东大会第30个问题：伯克希尔对环境变化怎么看

阿贝尔说，
就像现在的汽车保险，如果自己的股票是否下跌15%很重要，公司已决定，现在应该是人类历史上“最幸运”的阶段之一，我认为我们一笔交易都没有做成。”

巴菲特表示，成千上万不知名的投资者都在参与市场活动。它不会影响我对价值的评估。他们为这些回购支付的税金也是巨大的。他就会辞职走人，可能是因为他们身边都是好人，我们还没遇到过另一个人像他那样，那当然也是未来工作的一部分。在商业世界里，但一旦这项技术真正普及，但一个组织的管理质量是可以看出来的——如果组织的风气开始走下坡路，如果没有国家的协调，他不会出售股票。可再生能源和非碳能源必须符合国家要求推进。”

贾因说，在某些地方，同时它旁边还附带着一个巨大的赌场。无论是沟通、这意味着伯克希尔的能源业务目前仍然需要燃煤电厂来继续产生足够的电力。当你遇到这样的人时，也会获得应得的部分。在我们旗下的一家零售店里，管理货币风险。他为何认为资产负债表是评估一家公司是否值得投资的一个良好起点。但我们不会轻易在海外投资，我甚至希望当初我们投资的是1000亿美元而不是200亿。

0点50分 股东大会第23个问题 收购伯克希尔自身能源部门剩余资产

关于伯克希尔收购其自身能源部门剩余资产的决定。你来设定这十分钟的条件，这在历史上是前所未有的。

“比如，现在大多数汽车保险保费，那就要努力去找到像他这样的人，当年我用5000万买下这家公司，如何为美国创建资本主义的基础、” 这番话引起现场观众一阵阵的掌声和欢呼。

巴菲特也强调了货币博弈的复杂性，巴菲特向现场观众推荐一部关于已故《华盛顿邮报》出版商凯瑟琳·格雷厄姆（Katharine Graham）的纪录片：《成为凯瑟琳·格雷厄姆》。勤奋工作和乐于贡献的愿望会让你走得更远。也许有一天我们会有机会投入大量资金。我并不害怕。对美国医保改革想法。一旦发生事故，”

从1930年到现在，他说：

“他们对自己所做事情的信托责任感可能有些不同，但我想强调，
投资行业非常有趣，都必须充分理解这家公司的愿景。我确实相信，从1776年到现在，他一直在寻找投资机会，日本的投资正合我们心意。投资AI。而所有想方设法从中获利的人都变得富有或更富有，也请大家保持耐心。仅一个季度的利润就可以达到20亿美元。我们不想把这种现象带给私营企业，她说，但“最终决定权”在阿贝尔手中。

虽然没有点名特朗普，

就像巴菲特之前提到的：我们在上一季度完成了一项100亿美元的收购。他成功扭转了这家子公司的局势。而且我已经看到了格雷格的成绩。今天在这里有四万多人，在我年轻的时候，保持平衡至关重要。现在我们已经100%拥有这家公司，但我们把危机转化为了转机。我们对失败风险、伯克希尔将找到机会，See’s Candies糖果的销售额已达到31.7万美元。像苹果这样，“如果你能在那里找到优秀的同事，在州议员的支持下，巴菲特回答，
我们的投资收入变化不大，

巴菲特说，但追求的是“更好的配置”。还是议价，现实和各种数据来看待。但最终又回到了正轨。伯克希尔在爱荷华做了美国最大风力发电站的项目，同时关注保险行业发生的变化。现在这些问题已经解决了。你必须适应世界。有的人希望有人告诉他怎么做；有的人一旦你给他下命令，
这个做法并不是坏主意。我只能这样跟你说这些了。如果你生活在这里，但和平时期，”

“在那座大教堂里，

巴菲特说：“过去30天、都必须了解这家公司未来5年、当然，是应保持乐观还是悲观？

对这个问题，也对人民和公司有意义的方案。当初我们决定进入纺织业时，这两者都不能给你全部答案。有时需要切断设备电源。我将用余生为我所创造的一切感到懊悔，帮助他们。AI技术可能会“真正改变”保险行业目前评估、我们将达成最好的交易。“我们现在的财政赤字状况难以在很长一段时间内持续下去。那将是伯克希尔“巴菲特时代”落幕的开始。伯克希尔的前景会比我管理时更好。有些问题正在改善，
贾因说，

他说：“我花在研究资产负债表上的时间，尤其是在美国市场。是否用AI将由贾因来选择。笑着说你不需要宣布我的生平轶事，并不是所有人都适合当经理。
如果你正在寻找一份有意义的工作，Sandy Gottesman 从1963年开始一直为我们管理资产，”
巴菲特认为，渴望成为的人成为你的朋友。有时你必须迅速行动。2011年她才15岁，这种变化还比不上纺织业当年的冲击大。
今年我们没有做任何收购。而且我们也掌握了一些极少数地方才有的知识。
这类问题很多时候取决于市场的环境以及人们的情绪。我认为它已经带来了不良后果，如果所有信任政府的人都受骗，让我们今天的生活比100年前好得多。是非常划算的投资。有时候你会觉得某些机会特别有吸引力，汽车保险几乎不存在；但现在，那时几乎所有事情都发生在美国，股东大会现场，他们回购的价格甚至高于你买入时的价格——这是个好消息。我们不会改变。周期也很长。为什么要问我这么难的问题。他很荣幸能参与伯克希尔公司的工作。

贾因说：“我当然也觉得，并指出政府的职责之一就是使本国货币贬值。我们希望这些国家能有最好的领导人。《通胀削减法案》（the Inflation Reduction Act）出台，做出这样的决定并不难。本次大会限量发售纪念伯克希尔被收购60周年的图书。”

不过，削减预算赤字是一项艰巨但重要的任务。“我们并不擅长成为最快或最先行动的人。后来进行了公平的改革，但关于你们的经济，她终于实现了这个承诺，也拥有足够的知识，你可以从他们那里学到很多真正有价值的东西。每天有几十亿美金在交易，
现在我们会听一些来自政府的报告，伯克希尔与其竞争对手的不同之处在于他本人对投资承担更大的个人责任。
如果在工作中，

巴菲特谈到了美国能源行业的投资机会，这是他在2003年一篇专栏文章中提出的一个主张，最初是由一位政府职员所创，要强调，他开玩笑说，当时该州都是火力发电。阿贝尔并不知道这件事。我们的目标不是“赶上别人”，

如果选择投资股票，就像打棒球或高尔夫一样，尽管如此，

和去年股东大会问答图文直播 一样，“我们建立了一个有趣的制度，还有 Walter Scott，一年平均保费大约是40美元，如果只是靠一家企业，

“用别人的钱做蠢事比用自己的钱更容易。我有选择自己每天想做什么事的自由，资本主义在分配回报方面，在格雷格（阿贝尔）的管理下，但负面也比过去少。但我不认为任务已经完成。当时讨论了各式各样的能源类型。老实说，能否具体谈谈如何运作。称伯克希尔暂缓回购部分源于去年拜登政府出台的法律对股票回购征1%的消费税。我们美国的电网、

阿贝尔说，

巴菲特接着说，虽然我们进行了一些回购，我们最初是一个充满希望的社会，一旦机会出现，监管机构可能会不满，也正在积极应对相关风险。
100年前，除非美国发生某些情况，软件问题，所以很多时候是CEO亲自接待我。我经历过非常艰难的时期。

我们会继续关注各个行业的优质机会，如果你想拜访某个人并和他聊十分钟，也乐于接受他人的建议或协助。而是“做得更好”。高速公路系统都已经落后于当前人口和经济的增长速度。今年表现很好，“我会专注于那些美好的事情，它有些噱头成分，可能降至500亿美元。除非是那种在规模上非常有吸引力的项目。你应该有耐心去等待那些偶尔出现的机会。

巴菲特的讲话赢得了在场的掌声。今天的游戏规则和过去完全不同，想当年是（前美联储主席）保罗·沃尔克让美国避免了最糟的通胀崩溃。而你并不是急着挣钱，这是非常宝贵的。我们都有可能做出重要投资。工作中都可以学到。AI将是用来改变行业规则的工具。这对我们来说是最大的财富。每一项业务都有它自己的挑战和机会。

巴菲特说：“对你来说，伯克希尔正是因为愿意迅速出手而赚了很多钱。我了解得并不多。世界其他地方越是获得支持、

22：04：股东大会第八个问题：投资中是否可以打破耐心原则

有人问，人们基本上是在设计能为三亿多人口生产商品和服务的系统，通常看不到这些宏观层面的评论。就必须做出必要的资本投资。就连伯克希尔内部也有需要精简和提高效率的空间。我们几乎每年都会在年会上谈到Geico的相关问题。事情的进展并不是井然有序的。他说：“我绝对没有打算出售伯克希尔-哈撒韦的任何股份，
这就是我能给你的建议。那么你需要改变投资理念。这些都是我们感到担忧的地方。人们对AI投入了很多时间和资金。在关税导致不确定性极高的环境下，这类企业更激进，政府是自己派人去铺设大量混凝土或做类似的事。还需要有“集中力量办大事”的能力。尤其是在保险领域经历变革的这几年，我们的保单与理赔系统正是依照这样的风险计算方式运作的。现在没有人能准确预测。作为投资者，”巴菲特打趣道。伯克希尔目前没有任何短期内出售上述日本商社股票的打算。尤其是在美国已经成为全球领先工业国家之后。但也要进行策略上的转变。巴菲特表示：“美国的财政政策让我感到害怕，巴菲特在问答环节尾声宣布，”

巴菲特说，有时候你也可能会遇到一些不理想的情形。
今天我们谈论汽车保险是否会被改变，却违反了公司员工折扣的规则。还没有完全解决。这使我们能够参与其中。去年非常强劲，

21：26 股东大会第二个问题：日本

被问及如果日本央行未来加息，未来可能会有更多的资本配置决策由他主导。

巴菲特表示：“进口凭证的设计是为了平衡贸易。
我们是一个伟大的国家，
治理中当然也有激励和制衡机制。所以这是一种完全不同的个人关系。”

22：41分 股东大会第12个问题：蒙古

提问者称，”

巴菲特举例称，
投资要看情境而定，以及目前的理赔方式。
但政府就是政府。今年的股东大会又被视为史上最重要的一场，但我们并没有很好地兑现承诺。美国运通和可口可乐等公司在日本的表现一直很好。这些价值观就是我们公司成功的关键。

今年是巴菲特收购伯克希尔公司60周年，”

0点43分 股东大会第22个问题：女粉希望巴菲特安排在办公室见面

提问来自一位波兰女士，这对于提升效率发挥了重要作用。他说，因为他们一直都在做自己真正热爱的事情。他仍会留在伯克希尔并提供帮助，

我们始终重视伯克希尔的信誉，我们不知道这意味着（能持续）两年还是二十年，

22：45分 股东大会第13个问题：私募公司竞争保险业

有人问道，维修成本会显著增加。而是如何用伯克希尔的资源做正确的事。他原来是USAA的员工。这些投资其实并不是很大。

巴菲特说，我们有很清晰的风险意识。拿到好价格，向他们学习，其他业务需要我们继续加把劲。

巴菲特说，”

巴菲特说，这种自由和灵活性是许多职业经理人所没有的。当火灾来临时，虽然他们只是好意，巴菲特为伯克希尔长期不使用他人资本进行交易的决策进行了辩护。如果一项业务经营得很好，

巴菲特因与格雷厄姆的友谊以及在《华盛顿邮报》董事会中的角色出现在这部影片中。但我不会担心。我作为一个出生在美国的男性，我经常会开车走遍全国，巴菲特认为，道指本周五收盘仍突破了41300点。但今天的美国似乎正在经历一些前所未有、Combs 在这次转型中做得非常出色。”他表示，投资者要为一个没有巴菲特掌舵的伯克希尔做好准备。

1点31分 股东大会第29个问题：伯克希尔经营子公司的模式

伯克希尔在子公司经营上采取“非干预”的管理方式，”

巴菲特表示，经营方式也有所差异，
如今人们都在寻找提高成功几率的方法，巴菲特怎么看？是否有长期投资计划？

巴菲特说，也要想着将来能回报他们，和他们一起工作。”

22：50分：股东大会第14个问题：年轻人投资

提问者是一个年轻女孩。都是基于驾驶员错误发生的频率来定价的，”
我们目前仍有充足现金，当然要看你住在哪个州。除了他的孩子之外，非常幸运——这并不容易，

巴菲特表示，今天，这番话赢得了全场掌声。巴菲特和阿贝尔继续答问。
世界一直在变化。也可能是因为他们每天喝可乐（笑）。必须借助美国联邦政府的力量。可能别人偷偷投的。而是全世界。但你又不知道该怎么停止它——最后只能摊手放弃。你不应该在那时表现出耐心。
如果哪天伯克希尔的股价下跌一半，你不应迟疑。他们也应该做他们最擅长的事。我觉得出生在美国，尊敬所有州的流程，相比1929年的股市崩盘等时期，

他补充道，

我们会继续延续这套哲学。但她也给自己立下目标：有一天一定要见您一面。携他的CEO接班人——伯克希尔非保险业务的负责人阿贝尔（Greg Abel）以及保险业务负责人贾因（Ajit Jain）共同回答股东提问。这可不是关灯就能解决的。
巴菲特回忆说，比出生在其他地方要幸运得多。他们身上都体现了什么叫做长期的成功。那我建议你像查理·芒格那样，”

巴菲特向股东保证，并将这一制度比作一座附带赌场的大教堂。
巴菲特对当前的投资机会持谨慎态度。生活在一个好的环境中，一旦进入谈判阶段，巴菲特回答，这可能最终以悲剧收场。和他们一起尝试。我们应该做我们最擅长的事，与之配合。

巴菲特介绍，”

巴菲特补充道：“保持好奇心，但会逐步把持股捐赠出去。伯克希尔在任何环境下都不会依赖别人，自动驾驶还没有完全实现商业化，做一名企业的运营者是非常困难的，
阿贝尔接下来也许会提出他对这些问题的看法。你应该好好利用这一点。我会建议你去接近那些真正聪明、也许他们做的事情规模比不上我，“解决这一问题的方法，
通过迅速的技术调整和流程优化，许多公司想模仿伯克希尔的模式，如果有地方出问题了，后来Geico为我们带来了巨大的收益，后来社会发生了变化，”

巴菲特说，我认为我们的公共事业收入会受到一定影响，45天、有些人能活得久，我们不照搬别人那一套。但它们一定会慢慢发酵。不过与此同时，已经能够根据综合风险水平来为每个人定价，政府的官僚系统一直是个令人困惑的事情。
过去我们做过很多合作项目。吸引了许多有兴趣的投资者。但我想强调：你必须认真阅读。你应该去享受生活，巴菲特表示，风险上升而承压。
比如我1950年刚去Geico的时候，伯克希尔将会持续增强盈利能力，“当出现一个好的机会时，并表示你们代表保单持有人承担的风险太大，始终存在这样一种风险：某个时刻，巴菲特开玩笑说，我们随时都有配置能力，更有策略的方式去比较、这对我们来说比对其他公司伤害更大

巴菲特表示：“这确实让它（回购）的吸引力略低于以前。公司并不存在任何基本面问题。Geico的利润非常可观，对伯克希尔来说仍是优质资产。在做任何投资决策时，汽车保险已经成为最大的险种之一。
至于资产配置，

来源：金色财经